我該對手上的基金說bye-bye了嗎？

Smart智富月刊．第 113 期 / 基金市場 / 作者：郭莉芳 2008/01/08

相信有不少投資人像筱惠一樣，手上持有的基金不只1檔，該如何檢視手上的投資組合，適時調整呢？

投信投顧公會秘書長蕭碧燕表示，基金投資人最好每個月都要檢視自己所投資的基金績效，定期追蹤，如果平常沒時間管理，或是無暇定期檢視的人，更要趁歲末年終，認真檢閱自己的基金組合，適時汰弱留強，跟體質不良或前景不明的基金說bye-bye。

何時該跟基金說bye-bye？國泰投顧投資理財部協理吳淑美表示，不管是定期定額或是單筆投資，都應該確認以下兩件事，如果答案都是否定的，就應該義無反顧將基金停扣、贖回或是轉換其他基金。

〈第1步〉確認區域或產業前景是否持續向上

如果區域前景或是產業趨勢是屬於向下的話，死抱著基金只會愈來愈心痛，因為報酬率有可能會節節敗退。

〈第2步〉確認該基金是否為前段班的好學生

假設區域與產業前景沒問題，但該基金的表現卻是屬於同類型基金的後段班學生，代表體質不佳，績效也較難大放異彩。蕭碧燕建議，投資人應該給1檔基金6個月的觀察期，如果該檔基金連續半年的短中期績效（6個月、1年、3年）排行都跌出同類型基金的1/3之外，就該死心了。

 

定期定額、單筆投資　出場邏輯大不同

要決定基金是否該出場？除了上述兩個條件之外，又區分為定期定額或是單筆投資，出場的思維邏輯也不同。

保德信投信理財中心協理詹千慧表示，單筆投資的思維較簡單，只要確認區域或產業前景不佳、投資風險增高，或是已到達停利點，就可以出場。

定期定額投資則還要多考量一點——「我是何時進場的？」詹千慧表示，一個景氣循環通常會走5年，因此定期定額投資要持續扣款3年以上，才能看得到較佳績效，除非已經確認在扣款之後景氣持續向下，且未來2、年看不到景氣攀升的可能，才需要忍痛停損。

蕭碧燕則舉例，像現在市場跌的黑壓壓，單筆投資人應該先看看這是短暫利空或是景氣已經反轉向下走所致。如果是前者，投資人便不須急著拋出，可以等市場回到接近前波高點時再決定出場與否；如果是後者，則應該選擇出場。

但若是定期定額投資，且投資前景無虞的話，蕭碧燕則建議投資人反而該加碼進場撿便宜；若是景氣向下走，或是市場預期將盤整2年，景氣還會向上的話，投資人則應該考量自己能不能熬得過2年的心理煎熬。

＊TIPS：2008年看好的區域市場
區域市場看好新興市場，尤其是亞太市場與拉丁美洲；產業則看好能源相關產業，例如資源、礦業、黃金等。

＊該如何上網查基金績效排行？
投資人可以上投信投顧公會網站，點選績效版本中的台大教授版本、理柏版本或晨星版本，再找出投資的區域或產業，點選特定區域後，即可找到該區域的全部基金的績效與排行。另外，也可以在一些基金資訊網站上找到排行資訊，例如以FundDJ基智網為例（www.funddj.com/y/yFund.htm），在網頁的右下方有一個「基金英雄榜」，裡面有海外基金的最新排行榜與國內基金績效前1/5的基金績效。

以下便綜合3位專家的看法，針對定期定額與單筆投資的投資人，在決定出場與否時，建議不同的思維邏輯。

 

＊測測看，你該出場了嗎？
測驗一：定期定額看過來

（圖1）定期定額看過來-第1關

給半年的時間來觀查未來的走向

（圖1）定期定額看過來-第2關

 

 

測驗二：單筆投資走這邊

（圖2）單筆投資走這邊-第1關

（圖2）單筆投資走這邊-第2關

（圖2）單筆投資走這邊-第3關

（圖2）單筆投資走這邊-第4關

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2觀念2原則 教你投資主題式基金

Smart智富月刊蕭碧燕. 2008/1/15 2007年，台灣共同基金市場「主題式基金」（Theme Fund）大流行，尤其是因為地球暖化、環境污染日益嚴重、原物料嚴重缺乏，相關概念的主題式基金長期績效看好，獲得投資人青睞，檔檔熱賣。 很多投資人問我：這種以趨勢為導向的基金能不能買？要怎麼買？我認為，環保產業、新能源都是長線確定成長的產業，投資這類主題式基金，方向都是對的。但是「投資」，除了要抓對正確趨勢，更重要的是，必須建立正確的投資觀念。 因此，在回答主題式基金如何投資之前，還是得先強調一些投資觀念。2007年市場很「精彩」，很多人告訴我：他們不是沒賺，而是太貪！ 特別是在上半年，全球市場景氣不錯，投資人第1個錯誤是把銀彈以單筆投資方式投入市場，因為他們嫌定期定額賺太慢。第2個錯誤是沒有貫徹執行「停利」，投資任何趨勢正確的績優基金，1年要賺15％到20％很容易，但是投資人看行情大好，常常會想多賺一點，等到市場回跌，又忘不掉之前的輝煌戰果而賴著不走，結果當然是慘遭套牢。 在投資之前最好有2個正確觀念： 1.「投資任何一個市場，如果沒有先做定期定額，就絕對不會以單筆投資這個市場」。這是我自己的親身體驗，投資基金一定要以有紀律的定期定額投資做基礎，即使市場下跌也不停扣，因為相同金額可以買到較多的單位數。 2.如果行情好，手邊有閒錢或是真的非常看好特定標的，才會以單筆投資方式加碼，賺到設定的停利點就出場。堅持以上的投資方式，才能不管行情漲跌都能快樂賺錢。 大部分人投資失敗都是因為沒有堅持投資紀律。以我自己為例子，2000年時，我的科技基金以定期定額方式操作，報酬率曾跌到－50％。當時，我忍著沒有停扣，現在這些基金的報酬率都已經回來了，而且賺到的絕對金額更大。但是當時單筆投資的朋友，卻因為淨值還未回到買點而套在那裡。 投資主題式基金一定要堅持上述2大投資觀念。有人認為，現在股市不好，轉投資和股市相關係數較低的主題式基金，比較容易賺錢。但是，如果你沒有建立前面提到的正確觀念，貿然把資金集中投資單一產業，當個別產業或產品因週期性等因素而大幅波動時，你還是可能承受不住重跌的風險。 例如隨著油價、金價起伏的能源或礦業基金，獲利高、風險也大，很多單筆投資者因為抓不準進出場時機而投資失利，每天看著淨值漲跌又提心弔膽，所以投資這類單一產業基金，最好的操作方式就是定期定額。至於主題式基金要怎麼選？我認為，可以依循2個原則： 原則1：如果長線趨勢看漲，以需求量大者為優先。 長線看來，新興市場崛起會增加能源、軟硬原物料的消耗。以能源來說，在社會發展過程中，通常都是先經濟，後考慮環保。雖然替代性能源是未來趨勢，但如果你現在的錢只能買1支基金，我認為，應該先買能源基金，再布局替代性能源基金，因為全世界現在還是「用能源多、使用替代性能源較少」。 至於原物料，過去1年原物料價格大漲是因應新興市場需求而來，不過包括石油、鋼鐵、天然氣、貴金屬等「硬性」原物料會隨著景氣循環波動，或者是新興市場發展日漸成熟而需求下降，反而是穀物、木材、肥料、牲畜等「軟性」原物料，是不會中斷的成長趨勢。過去，這些新興國家的人民窮困，現在手邊有了錢，第一件事就是填飽肚子，加上人口又多，軟性原物料消耗量大增，而且較不受景氣影響，可以做為投資的核心配置之一。 當然，你也可以用成長動能來選擇適合的基金。例如能源、礦產、基礎建設、農產品等相關基金，主要是靠新興市場需求帶動，獲利潛力大、波動性也較高。而綠能、水資源（兩者皆為替代性能源）、公共建設、生技、休閒消費等，則都是富有的成熟國家較重視的產業，和成熟國家的發展關係較為密切。 原則2：如果手邊資金不夠，應該先買區域，再買單一產業。 我自己的投資布局是先買區域，再補單一產業和單一國家。例如，你想要投資原物料，就可以先買拉丁美洲基金。你想要投資石油，就買東歐基金。亞洲則涵蓋範圍較廣，包括基礎建設牽動的原物料、人口帶動的農產品題材都有。所以，手頭投資較少的投資人，可以選擇這類具有長期趨勢的區域市場，等於以分散風險的方式買到趨勢類股，也是另類的主題式基金操作方式。

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買一定保 小心賠了利息錢

時報資訊 李國煌／台北報導 2008.1.14

老的、少的，健康的、生病的，保險公司一定保，過去一年，這種 保單喊得陣天價響，不過，買了這種保單以後，如果存活太久、反而 賠利息錢。

三通稅務公司總經理邱正弘說，一定保保單，有如一張對賭保單， 最適合年紀大、身體差、有機會撐過二年的人，以五十歲的人來算， 購買一定保保單，一旦活過六十七歲，反而划不來。

這種一定保的保單，保障終生、也必須終身繳費，號稱老的、病的 、體健的、體弱的，都不必體檢、通通都保，由於平均死亡率變高， 保險公司一定要收取比較高的保費。

至次一般終生繳費的終生壽險，對投保民眾的身體狀況，有條件限 制。

宏觀財務顧問公司協理陳敏莉說，年輕的、強健的，經過醫院體檢 、身體健康的民眾，由於死亡率比較低，購買一般終生壽險保單，適 用的保費較低。

以目前市場上在賣的一定保保單為例，一個五十歲的男性、購買保 額五十萬的一定保保險，年繳保費二萬九千○六十八元。

這樣一來，一定保的保戶繳納十七年之後，累計繳納四十九萬四千 一百五十六元，民眾活到第十八年，保費要繼續繳，有一天往生以後 ，受益人最多只能拿回所繳的保費。

例如，繳納二十五年、累計繳了七十二萬六千七百元，民眾往生以 後，最多就拿回這七十二萬多的錢。

如果是七十歲買一定保，一年要繳八萬一千五百三十六元的保費， 繳費超過第七年、累計繳納的保費就會達五十萬，再繳下去，往後， 能夠從保險公司拿回的錢，只是和自己繳納的保費一樣多。

邱正宏說，對投保人來說，最有利的情況就是，五十歲買了這類保單，繳納期間滿二年、剛進入第三年，總計繳納大約六萬元後，隨即 往生，可以領回五十萬的保額。

只是，這是保戶用生命換來的。

如果二年內往生，依規定，只能拿回自己繳納的保費，不論二年內 往生、餘命很長，都只能拿回保費，保戶不免賠了利息。

邱正宏說，一定保保單，保費比較高，身體不好的民眾買一般保單 ，可能被拒保，倒是可以考慮購買這種一定保保單。

身體健康的民眾，還是買一般終生壽險，保費比較低、比較划算。

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定期定額投資 致富２要素 ﹝1﹞市場趨勢向上 ﹝2﹞基金波動大

時報資訊 黃惠聆／台北報導 2008.01.04

對於二○○七年全球股市，投資人肯定有種作雲霄飛車的感覺，上 沖下洗好不刺激；此種盤勢對於單筆的投資人因進場時點不同，幾家 歡樂幾家愁，但定時定額投資人卻不用愁，正因為市場波動愈大也讓 投資人賺得愈多。

一位蔡姓投資人很驚訝地表示，「○七年他投資一檔基金，居然定 期定額賺得比單筆多耶！」，該投資人所投資標的是一檔新興市場基 金。大部份投資人都知道定時定額基金理財的複利效果，但卻不知道 「基金波動率」與「投資標的趨勢」是影響定時定額收益的關鍵。

以過去七年資料來看定時定額投資最為恰當，儘管全球股市目前在 二千年高點附近，特定類型基金的定時定額報酬率卻相當可觀。根據 台灣工銀統計，近七年來，定時定額報酬率排名前十的基金類型平均 報酬率都超過二．四倍，單一國家股票型基金入榜的清一色 是亞洲國家，排名一至三名的類型基金包括印度股票型基金、拉丁美 洲及印尼等地區基金七年來平均投資報酬率都超過三倍，新興歐洲、 菲律賓等也有超過二倍的漲幅；產業類型方面，由包含礦業及能源的 天然資源型基金與黃金及貴金屬股票型並列，均有高達一八二％的報 酬。

台灣工銀投信投資處暨海外處副總經理江宜津指出，以前十名的基 金類型來看，年化標準差（波動率）二三．七％遠高於各類型平均， 報酬率更是債券型基金平均報酬率的十倍以上，不難看出定期定額選 基金，選擇「高波動率」基金優於低波動率基金！二○○七年一整年 的全球股市大波動恰恰是定時定額投資最好的環境。

除了選擇高波動率基金之外，匯豐中華資深副總經理李哲宏表示， 定時定額扣款基金時，還要掌握二個簡單的原則，首先就是選擇基金 長期趨勢向上，像是資源基金或是新興市場基金，這些基金的波動度 比較大，但只要整體趨勢向上，透過定時定額扣款，只要市場回檔修 正時，反而能讓投資人在低點時扣到較多的單位數。

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《房屋省稅篇》買屋、換屋、租屋 節稅各有撇步

2007.12.28 工商時報 李國煌／台北報導

近五年，房地產價格明顯走揚、租金也走高，買屋、換屋、租屋，節稅各有撇步，金融界人士指出，新的一年來到，上班族好好弄懂房地產的節稅規定，選擇有利的方式申報，省稅多多。

　一、持有房子、又有房貸。

　台北富邦銀資深經理陳秋蘭說，一年最高有三十萬購屋貸款利息支出額度，可以扣除，一定要善加利用。

　只是，如果有房子、有房貸利息支出，但是，同時又有存款利息收入，申報利息支出之前，要先扣掉存款利息收入。

　例如，利息支出是三十五萬，存款利息收入是十萬，那麼能夠列舉扣除的購屋貸款利息支出，只有二十五萬。

　二、持有房子、房屋出租，花在房子上的錢，記得留收據。

　有租金收入，花在房子上的費用，記得留單據，當做成本扣除。

　例如，裝修房子、修理馬桶、整理水電線路的開支，都可以當做成本，從租金收入中扣掉，一定要拿單據做為證明。

　如果什麼證明都沒有，那還是可以依規定，扣掉房屋出租的成本，公定費率是租金收入的四三％。

　陳秋蘭說，各項開支的單據加一加，如果超過租金收入的四三％，那就附上單據，從租金收入中扣除，如果有單據的支出，加起來不到租金收入的四三％，那就不要想太多，直接用四三％做為成本，從租金收入中扣除。

　還有，依照新規定，出租房子收取的押金，稅官要求，必須依照銀行一年期定存利率計算利息，這筆押金產生的利息收入，也要申報所得。

　例如，出租一戶房子，收了十萬元押金，銀行一年期定存利率二．五％來算，十萬元存一年的利息收入是二千五百元，這二千五百元也要申報。

　三、賣房屋的所得，依照房屋評定現值計算，對民眾比較有利，這種算法，算出來的財產交易所得，比起拿著買賣契約、用市價計算價差還低。

　賣房屋的所得，到底是多少？陳秋蘭說，有兩種算法，一種是依照契約訂定的價格計算，售屋金額，減去當年買屋金額，也就是市價的差價，做為賣房屋的交易所得。

　第二種是，房子是早年買的，成本不記得了，沒有契約依據，那麼在計算售屋所得時，直接用房屋評定現值、乘上一定比率，來計算賣房屋的所得。

　台銀人員說，不同的地區、適用不同的比率，像九十五年度而言，台北市的房屋是依照房屋評定現值的二五％，計算房屋交易所得，高雄市扣十八％，其它縣市鄉鎮，比率從八％到十三％不等。

　通常，房屋評定現值會比市價低，所以，很多人乾脆不申報買賣價差，直接用房屋評定現值、按照當地應課稅率，計算交易所得，這種算法的好處是，算出來的所得比較低。

　不過，如果是近年買的房子，或是繼承來的房子、接受贈與得來的房子，稅官可能查到當年的取得成本，一算之下，可能房屋交易所得大增，還要被罰，民眾自己要注意。

　四、賣小屋、換大屋，才能重購退稅。

　民眾賣房子時，可能發生房屋交易所得，被課了稅，如果在規定期間內，又買了一戶房子，當初因為賣房子、所發生的所得，可以扣掉、不必併入綜合所得課稅。

　不過，陳秋蘭指出，必須是小屋換大屋才行。如果是大屋換小屋，就沒有什麼重購退稅這回事。

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